미국 경제가 수치상으로는 성장세를 보이고 있지만, 물가와 부채 부담은 심화되고 있으며 연방준비제도(Fed) 잭슨홀 심포지엄에서 그 긴장이 집중적으로 부각됐다. 달러 가치는 올해 들어 10% 넘게 하락했고, 근원 개인소비지출(PCE) 물가는 2.8%에서 멈춰 있으며 7월 생산자물가지수(PPI)는 예상의 세 배인 0.9% 급등했다.
8월 20일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 코인텔레그래프에 따르면, 10년 만기 국채 금리가 4.33%를 유지하는 가운데 37조 달러에 달하는 미국 부채는 시장 불안을 키우고 있다. 미국 대통령 도널드 트럼프는 제롬 파월 연준 의장에게 최대 300bp 금리 인하를 요구하며 1.25~1.5%까지 낮출 것을 압박하고 있다. 연준이 이를 수용하면 단기간 유동성이 풀리면서 위험자산이 급등하겠지만, 인플레이션은 다시 치솟을 수 있다.
트럼프의 요구대로 가을부터 금리 인하가 시작될 경우 근원 PCE는 2026년에 4% 이상으로 오를 가능성이 제기된다. 달러지수(DXY)는 90 아래로 떨어질 수 있으며, 국채 금리는 일시적으로 4%로 내려갔다가 이후 5.5% 이상으로 급등할 위험이 있다. 이 경우 미국의 연간 이자 부담은 2조 달러에 달해 GDP의 6% 수준으로 치솟으며 달러에 대한 신뢰가 흔들릴 수 있다. 더 큰 위험은 연준 독립성 훼손으로, 파월 교체 시도는 시장 불신과 자본 이탈을 촉발할 수 있다는 경고가 나온다.
반면 연준이 현 정책을 유지하더라도 물가 상승 압력은 피할 수 없다. 관세 인상과 트럼프가 통과시킨 ‘빅 뷰티풀 빌(Big Beautiful Bill)’의 지출 확대와 감세 정책이 물가를 자극하기 때문이다. 7월 S&P 글로벌 PMI는 54.6으로 상승했고 서비스 투입 가격지수는 59.7에서 61.4로 뛰었다. IMF는 해당 법안이 중장기 재정 불안을 심화시킬 수 있다고 경고했다. 이 경우 근원 PCE는 3.0~3.2%로 상승하고 10년 국채 금리는 내년 여름 4.7%까지 오를 수 있다.
두 가지 시나리오 모두 달러 약세와 부채 부담 심화로 귀결된다. 급격한 금리 인하가 현실화되면 비트코인(Bitcoin, BTC)은 주식과 금과 함께 빠르게 급등할 수 있고, 연준 독립성 상실에 대한 불안은 비트코인의 대체 자산 가치를 더욱 부각시킬 수 있다. 금리 동결이 이어지더라도 달러 가치 약화와 재정적자 누적은 결국 비트코인 수요를 끌어올릴 가능성이 높다.돌파 가능성을 뒷받침하고 있어 투자자들의 성급한 비관론에 반박하는 근거로 작용하고 있다.
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