디지털 자산 국고(Digital Asset Treasury, DAT) 시장이 100만 BTC와 이더리움(Ethereum, ETH) 공급량의 5%를 보유하며 치열한 플레이어 대 플레이어 경쟁 단계에 진입했다.
9월 11일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 비인크립토에 따르면, 코인베이스(Coinbase) 리서치 총괄 데이비드 두옹(David Duong)은 "최근 디지털 자산 국고 시장이 플레이어 대 플레이어 단계로 진입하고 있다"고 강조했다. 초기 진입자들이 누렸던 희소성 프리미엄이 사라지고 있으며, 시장은 이제 경쟁 우위를 유지하기 위해 우수한 거래 실행, 거버넌스, 전략적 차별화를 요구하고 있다. 두옹은 디지털 자산 국고의 기술적 수요가 단기적으로 암호화폐 시장을 지속적으로 지원할 것이라고 생각하지만 DAT 현상이 중요한 변곡점에 도달했다고 밝혔다.
두옹에 따르면 시장은 더 이상 지난 6~9개월을 특징지었던 초기 채택 단계에 있지 않다. DAT와 공개 기업들은 100만 BTC 이상을 보유하고 있으며, 이는 공급량의 약 5%에 해당한다. 현물 시장 공급과 수요 역학에 대한 식별 가능한 영향을 반영하는 상징적 임계값을 나타낸다. 주요 이더리움 전용 DAT들은 약 490만 ETH를 소유하고 있으며, 가치는 약 213억 달러로 전체 이더리움 유통 공급량의 4% 이상을 차지한다.
플레이어 대 플레이어 단계로의 전환은 두 가지 명확한 의미를 갖는다. 더 많은 기관들이 대량의 비트코인과 이더리움을 축적하면서 기관 수요가 증가할 것이다. 수요는 주기적으로 단기적 가격을 지지하며, ETF가 현물 시장에서 활동을 주도할 때 나타나는 유동성 부스트와 유사하다. 연구자들은 ETF와 같은 기관 상품이 유동성을 개선하고 예측 불가능하게 시장 구조를 재편한다는 것을 발견했다.
경쟁이 심화되면서 선발주자들이 한때 누렸던 순자산가치(NAV) 대비 주가나 거래 수수료 프리미엄이 적극적으로 압박받고 있다. 투자자들이 기업들 간의 성과를 직접 비교하기 시작했다. 대표적인 예시로 스트래티지(Strategy)를 언급할 수 있다. 순자산가치 대비 거래 프리미엄이 한때 매우 높았지만 압박을 받고 있으며, 자본 시장과 자금 조달 전략이 점점 더 면밀히 검토받고 있다.
한편, 두옹은 초기 채택자들에게 혜택을 주었던 희소성 프리미엄이 이미 소멸했으며, 플레이어 대 플레이어 단계에서는 가장 훈련되고 전략적으로 포지셔닝된 플레이어들만이 번영할 것이라고 덧붙였다.
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