투자자들의 가장 큰 착각은 상승장이 영원히 이어질 것이라는 환상이었다는 사실이 드러나고 있다. 과거 FTX와 테라 루나 사태, 대출업체 붕괴와 같은 사건이 투자자들에게 깊은 상처를 남겼지만, 현재 시장은 국채 기업들의 비트코인(Bitcoin, BTC)과 이더리움(Ethereum, ETH) 매집, IPO와 SPAC의 부활로 새로운 국면에 진입했다는 분석이 이어지고 있다.
베테랑 트레이더 라크 데이비스(Lark Davis)는 8월 25(현지시간) 자신의 유튜브 채널에 공개한 영상에서 지난 2017년 ICO 붐과 달리 현재는 IPO와 SPAC이 시장의 주요 동력이 되고 있다고 지적했다. 그는 2017년 800개 이상의 ICO가 56억 달러를 조달했지만 80% 이상이 사기나 실패로 귀결됐다고 설명했다. 반면 최근에는 피그마, 서클, 불리시, 차임, 이토로 등 주요 IPO가 상장 첫날 두 자릿수에서 세 자릿수까지 급등하며 투자자들의 위험 선호가 다시 살아났다고 전했다.
그는 또한 SPAC의 부활을 짚으며 차마스 팔리하피티야가 새로운 대형 SPAC을 출범시킨 사례를 강조했다. 과거 2021년 SPAC 열풍 때 절반 가까이가 청산된 전례가 있음에도 불구하고, 이러한 현상은 시장의 위험자산 선호 회복 신호라는 점에서 긍정적으로 해석할 수 있다고 밝혔다. 이는 암호화폐 트레저리 기업들의 등장과 함께 새로운 자금 유입 구조로 작동하고 있다는 분석이다.
데이비스는 이어 현재 시장이 1990년대 닷컴 버블과 유사한 양상을 보이고 있다고 설명했다. 메타, 엔비디아와 같은 대형 기술기업이 과대평가되고 있으며, 팔란티어의 주가수익비율이 500을 넘는 등 과열 양상이 뚜렷하다고 했다. 그는 S&P500 전체가 평균을 웃도는 CAPE 지수를 기록하고 있고, 주택 시장 또한 높은 금리로 침체에 빠져 있어 거품 논란이 커지고 있다고 언급했다.
암호화폐 시장도 거품 논의가 이어지고 있다. 최근 이더리움 현물 ETF의 하루 유입액이 10억 달러를 넘어서며 월가의 무관심에서 벗어났고, 미국 비트코인 현물 ETF는 전체 공급량의 6.1%인 약 1,500억 달러를 보유하게 됐다. 그는 코인베이스와 로빈후드 앱 순위가 여전히 낮아 개인 투자자 유입은 제한적이라고 보면서도, 올해 상반기 거래량이 9조 3,600억 달러에 달해 2021년 강세장 수준을 회복했다고 분석했다.
데이비스는 사이클 종료 시점을 두고 다양한 전망이 있지만 현재는 여전히 확장 국면이라고 강조했다. 피델리티는 미국 경제가 확장 후기 단계에 있으며, 카슨리서치는 이번 사이클이 평균 67개월 중 절반 수준인 32개월에 불과하다고 설명했다. 번스타인은 2027년을 정점으로 예상하며, 데이비스는 규제와 기술 혁신, 기관 매수세에 힘입어 시장이 성숙 단계로 진입했다고 결론지었다.
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