스트래티지(Strategy)가 최근 시장 변동성에도 비트코인(Bitcoin, BTC) 확보 속도를 오히려 높이며 자체 매입 모델을 흔들림 없이 이어가고 있다는 분석이 나왔다. 가격 급락이 투자심리를 위축시킨 흐름과 달리, 회사의 자금 조달 능력은 기대 이상으로 견조하다는 평가다.
11월 18일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 디크립트에 따르면, TD코웬은 새 보고서에서 스트래티지가 비트코인 가격 조정 국면에서도 변동금리 우선주와 유로 표시 우선주 발행을 통해 예상보다 많은 자금을 확보했다고 설명했다. 비트코인이 급락한 시기에 변동금리 우선주 수요가 되레 확대된 점을 두고 TD코웬은 “예상 밖의 강한 발행 흐름”이라고 평가했다.
보고서를 작성한 랜스 비탄자(Lance Vitanza)와 존나탄 나바레테(Jonnathan Navarrete) 애널리스트는 스트래티지를 “첫 번째 상장 비트코인 국고회사”로 규정하며, 높은 변동성을 감수하고 수익을 추구하는 투자 수요와 회사 구조가 맞물려 독자적 모델을 구축했다고 분석했다. 두 애널리스트는 스트래티지 보통주에 대해 매수 의견과 535달러의 목표주가를 유지했다.
스트래티지가 활용하는 우선주는 보통주 발행 없이 자본을 조달할 수 있는 장치로, 변동금리 우선주는 배당 조정 기능을 통해 가격을 안정적으로 관리하도록 설계돼 있다. TD코웬은 스트래티지가 유로 표시 우선주 공모를 통해 확보한 7억 400만달러를 즉각 비트코인 매입에 투입해 약 6,890BTC를 추가로 확보했다고 밝혔다.
다만 스트래티지 주가는 글로벌 위험 회피 흐름에 휩쓸리며 195.42달러로 밀렸다. 장중에는 189.53달러까지 내려갔는데, 비트와이스(Bitwise) 애널리스트들은 경기 불확실성과 AI 투자 부담 확대가 리스크 자산 전반을 압박하고 있다고 설명했다. 비트코인이 4월 이후 최저 수준을 다시 밟자 기술주와 주요 암호화폐도 낙폭을 키웠다는 진단이다.
타이거리서치의 윤라이언(Ryan Yoon) 수석 애널리스트는 스트래티지가 우선주 구조를 바탕으로 변동성이 낮은 투자자를 안정적으로 유치하고 있으며, 배당 조정 권한을 통해 발행 구조를 지속할 수 있다고 평가했다. 그는 스트래티지가 우선주를 통해 확보한 비희석성 자본을 비트코인 매입에 활용하며 주당 보유 비트코인이 꾸준히 늘고 있다고 설명했다.
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